DMC 逼近 ¥15,000/吨，有机硅市场趋紧：周度价格综述.

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DMC 逼近 ¥15,000/吨，有机硅市场趋紧：周度价格综述

DMC 现货价格已涨至 ¥14,900/吨，并对 ¥15,000 整数关口形成上行动能，主因单体厂订单饱满、中东供应链扰动以及下游补库需求回升。

供应趋紧推动 DMC 价格逼近 ¥15,000

2025 年 4 月 24 日当周，DMC（二甲基环硅氧烷）价格延续上行，国内市场均价上调 ¥50/吨至 ¥14,900/吨。华东各交易枢纽现货报价区间为 ¥14,700 至 ¥15,600/吨，距具有心理意义的 ¥15,000/吨关口已咫尺之遥。

供给侧仍是核心驱动：单体厂远期订单已排至 5 月下旬，可用现货库存维持偏紧。下游买家在原料库存接近见底后开始分批补单，使得高位报价能够转化为实际成交。成交以小单为主，反映出在多头趋势下买盘仍偏谨慎。

近期价格预计维持坚挺并略偏强。主要下行风险来自上游工业硅基本面 —— 下游多晶硅去库压力仍较严峻，采购意愿走弱，且无明显减产迹象，可能最终侵蚀 DMC 的成本底。

中东局势将有机硅成本传导至消费品

持续的中东冲突正在扰动全球化工供应链，并将有机硅成本通胀直接传导至下游消费品。全球最大的避孕套制造商 Karex 已宣布拟提价 20–30%，原因是短期需求激增 30%，叠加运费上涨和船期延误。该公司年产量超过 50 亿只，为 Durex 等品牌供货。

硅油是避孕套生产中关键的润滑剂，其成本在过去两个月急剧攀升。德国化工巨头 Wacker Chemie 已于 4 月 1 日起上调有机硅产品价格，Dow Chemical 也于 3 月宣布对大中华区全线有机硅产品提价 5–15%。这些动作反映出上游生产商正将冲突引发的能源与物流成本压力向下传导。

氨 —— 另一关键投入物 —— 短缺更为严峻。其生产高度依赖天然气，冲突已使全球商业液氨供应中断约五分之一。包括印度在内的主要制造大国已报告硅油及相关原料严重短缺。有机硅与氨的双重成本压力，预计将推动更广泛的下游产品涨价周期。

• Karex 涨价 —— 因运费与硅油成本上行，避孕套产品计划提价 20–30%。
• Wacker Chemie —— 2025 年 4 月 1 日起有机硅产品提价，理由是能源与物流成本压力。
• Dow Chemical —— 2025 年 3 月宣布大中华区全线有机硅产品提价 5–15%。
• 氨短缺 —— 冲突已使全球商业液氨供应中断约 20%，压缩下游有机硅厂商利润空间。

陶氏 2026 年 Q1 净亏损 4.45 亿美元，现金流强劲

Dow Chemical 于 4 月 23 日发布 2026 年第一季度业绩，净亏损 4.45 亿美元（约合 ¥30.4 亿元）。净销售额同比下降 6% 至 97.94 亿美元，营业 EBIT 下降 7600 万美元，主要由价格下行所致。该亏损凸显出当前环境下大宗化工生产商普遍面临的价格压力。

现金流是最大亮点：经营性现金流（持续经营）达 11 亿美元，同比增加 10 亿美元，主要来自 NOVA Chemicals 法律和解款的回收。此笔现金流入为陶氏在挑战性季度提供了关键流动性。

分部业绩中，Performance Materials & Coatings（高性能材料与涂料）部门逆势走强。净销售额 21 亿美元同比持平，营业 EBIT 大涨 139% 至 1.17 亿美元，主要受汇率有利影响以及硅胶销量增长拉动，尤其是全球电子和北美家居与个人护理应用。

润禾材料利润大增 40%，有机硅深加工业务发力

润禾材料 4 月 23 日发布 2025 年年报，剔除股份支付影响后调整后净利润同比大增 40.27% 至 1.30 亿元。营收同比增长 6.21% 至 14.10 亿元，表明严格的产品结构优化即使在营收温和增长下也能带来超额利润扩张。

公司两大核心业务齐头并进：有机硅深加工产品营收 8.69 亿元（+5.91%），毛利率 24.74%；纺织印染助剂贡献 5.39 亿元（+6.51%），毛利率 30.72%。在有机硅板块内，三个高增长子赛道表现突出 —— 化妆品硅油受美妆与医美高端化趋势驱动，三年复合增长率达 47.53%；新能源脱模剂营收增长 31.59%；电子化学品扩张 11.09%。

润禾 2025 年研发投入 5,744 万元（占营收 4.07%），其有机硅深加工能力获得国家级企业认定。展望未来，公司计划沿有机硅产业链上下游延伸，瞄准新能源电池、AI 算力基础设施和 5G 通信作为下一阶段增长方向。

• 化妆品硅油 —— 三年营收复合增长率 47.53%，由美妆、个人护理和医美消费升级驱动。
• 新能源脱模剂 —— 营收同比增长 31.59%，受电动车电池制造强劲需求支撑。
• 电子化学品 —— 营收增长 11.09%，在先进封装和半导体应用获得市占率提升。
• 研发投入 —— 2025 年 5,744 万元（占营收 4.07%），支撑产品迭代与技术护城河。

回天新材成立聚合物子公司

回天新材新设全资子公司"江苏回天高分子材料有限公司"，注册资本 2,000 万元。该公司经营范围涵盖高性能纤维及复合材料制造与销售、密封件生产 —— 表明回天意图沿复合材料产业链向上延伸。

此举与行业广泛趋势相符 —— 胶粘剂与密封剂专业厂商正在向高性能聚合物基材多元化拓展，以降低原料依赖度并在产业链中获取更高利润。回天母公司是中国领先的工业胶粘剂制造商之一。

江瀚新材：出口退税政策调整影响有限

江瀚新材于 4 月 23 日回应投资者关于中国最新出口退税政策调整的关切，确认受影响产品仅占公司 2025 年营收的 0.07%。对盈利的影响实际可忽略不计。

公司表示将把政策变化纳入未来出口产品定价，对相关 SKU 适度上调报价以维持利润。此种迅速的成本传导反应符合当前市场偏紧的格局 —— 下游买家在抗拒渐进式涨价方面话语权有限。

短期展望：价格坚挺，但工业硅悬顶仍是风险

有机硅板块短期内预计维持坚挺至偏强格局，得益于单体厂订单饱满、下游主动补库以及中东相关能源与物流通胀带来的持续成本压力。DMC 测试甚至突破 ¥15,000/吨在短期内具有技术面和基本面双重支撑。

多头逻辑的关键风险位于上游工业硅。市场普遍预期的多晶硅减产会议尚未形成具体成果，在缺乏实际减产的情况下，工业硅面临严重的下游库存累积与采购走弱压力。若此压力转化为工业硅价格持续下行，DMC 的成本支撑将松动 —— 削弱甚至逆转此轮上涨。

市场参与者应关注两个催化因素：(1) 多晶硅行业减产协议的结果与执行力度；(2) 中东航运扰动是加剧还是趋缓 —— 这将决定向下游全球消费品成本传导的硅油运费溢价走向。

• 多头因素：订单偏紧 —— 单体厂预售订单已排至 5 月下旬，现货可用量受限。
• 多头因素：下游补库 —— 低库存下游买家释放分批补单，将高报价转化为实际成交。
• 风险因素：工业硅过剩 —— 多晶硅去库压力与采购走弱可能侵蚀 DMC 上游成本底。
• 风险因素：多晶硅会议不确定性 —— 预期中的减产决定仍未确认，实际执行力度高度不明。

DMC 报价 ¥14,900/吨、预售订单排满 5 月之际，有机硅市场短期偏多明确 —— 但交易者应对可能侵蚀成本底的工业硅回调进行对冲。